文|張斌

擴大內(nèi)需是當前中國宏觀經(jīng)濟管理中最突出的任務(wù)。對此，一種流行的看法是從我國的需求結(jié)構(gòu)來看，居民消費需求的占比較低，投資需求的占比較高，因此擴大內(nèi)需的重點是擴大家庭消費需求。

擴大居民消費在總需求中的占比有利于優(yōu)化我國的資源配置格局，是一項非常重要的中長期目標。通過較大力度的改革舉措提高居民的可支配收入水平和消費水平，需要久久為功。但短期內(nèi)，主要寄希望于通過擴大居民消費走出當前需求不足局面，則可能難以實現(xiàn)。

擴大公共投資，依然是短期內(nèi)走出需求不足局面不可或缺的具有引領(lǐng)作用的手段，也是短期內(nèi)提高居民收入和消費水平見效最快的支撐手段。中國在服務(wù)于民生的公共投資領(lǐng)域還有非常廣闊的空間。在當前需求不足的環(huán)境下，政府舉債增加公共投資不會威脅到政府債務(wù)的可持續(xù)性。

張斌

擴大需求不能把“寶”都押在消費上

第一，擴大家庭消費應(yīng)是中長期政策和制度安排，而不是周期性政策。

持續(xù)擴大家庭消費需要兩方面的支持，一方面是提高勞動者收入、優(yōu)化收入分配和提高社會福利保障水平；另一方面是提高住房、教育、醫(yī)療等方面的可得性和性價比，特別是支持外出打工群體，提供在工作城市安家的相關(guān)配套和服務(wù)。這些政策和制度安排都應(yīng)該是長期的、穩(wěn)定的，不應(yīng)該是周期性的。舉例而言，中央和地方財政增加對低收入群體的社會福利保障支出，如果2025年要增加2萬億元，那么接下來兩年也至少應(yīng)該保持這個增幅，不宜根據(jù)經(jīng)濟周期變化作調(diào)整。

與此相對比，支持投資的政策，無論是政府支持的公共投資，或者是對私人部門投資的政策支持，都可以是暫時性的、周期性的，可以根據(jù)需要隨時調(diào)整。

第二，消費難以在短期內(nèi)大幅提高。

從經(jīng)驗上來看，消費與投資相比是慢變量，短期內(nèi)變化幅度較小。

近年來需求不足的突出表現(xiàn)是房地產(chǎn)和政府主導(dǎo)的投資下降、企業(yè)盈利下降和信貸下降，這些快變量之間的負向螺旋循環(huán)，帶動著總支出、總收入這些加總變量之間的負向螺旋循環(huán)，在這個過程中，居民消費和勞動者收入這些慢變量被動地跟著一起下降。

如果投資和信貸沒有顯著變化，很難期望勞動者收入和消費在短期內(nèi)出現(xiàn)足以扭轉(zhuǎn)負向螺旋循環(huán)局面的巨大變化。如果投資和信貸在短期內(nèi)顯著大幅提升，消費和勞動者收入則會隨之顯著提升。

實踐中，我們也缺少短期內(nèi)大幅提升消費的政策經(jīng)驗。過去幾年，我國采取了以舊換新、消費券、提升消費場景等眾多手段提升消費，這些手段在局部消費領(lǐng)域發(fā)揮了一定作用，但是對總體消費的增長貢獻有限。以目前國內(nèi)情況來看，短期內(nèi)走出需求不足局面，大概需要額外4萬億至５萬億元的總支出增加。如果４萬億至５萬億元主要來自居民消費，要求居民消費在目前水平上額外增長10%以上，這種增幅歷史上沒有出現(xiàn)過，短期內(nèi)如何實現(xiàn)也沒有經(jīng)驗。

如果４萬億至５萬億元主要來自公共投資，這帶來的投資增速上升歷史上有過多次，政府和相關(guān)機構(gòu)也有較為充分的經(jīng)驗積累。政府和相關(guān)機構(gòu)需要朝著擴大消費的方向努力，進行更多的改革，但這是個需要摸索的過程，難以一蹴而就。

第三，中央政府“發(fā)錢”擴大消費的乘數(shù)效應(yīng)與中央政府投資的乘數(shù)效應(yīng)難辨高低。

在給定的公共財力資源下，以短期內(nèi)走出需求不足為目標，應(yīng)該支持消費還是投資的取舍關(guān)鍵在于乘數(shù)效應(yīng)大小。中央政府投資的乘數(shù)效應(yīng)未必會低于“發(fā)錢”支持消費的乘數(shù)效應(yīng)。

短期內(nèi)走出需求不足的負向螺旋循環(huán)，需要公共部門投資和公共部門信貸發(fā)揮引領(lǐng)作用。投資和信貸是快變量，私人部門的投資和信貸身處需求不足的負向螺旋循環(huán)當中，難以憑借自身力量逆轉(zhuǎn)走勢，有能力打破負向螺旋循環(huán)的是政府主導(dǎo)的公共部門投資和政府信貸增長。

支持和擴大家庭消費的政策對擴大需求會有幫助，特別是從中長期來看，應(yīng)該是擴大內(nèi)需的支柱。但是從短期來看，難以指望家庭消費短期內(nèi)有足夠大的，大到足以打破負向螺旋循環(huán)的支出增幅。

本刊首席攝影記者 肖翊I攝

中國有大量的公共投資空間

我國在電力和燃氣、鐵路、公路、機場、港口碼頭等基礎(chǔ)設(shè)施方面有大量投資和長足進步，很多領(lǐng)域已經(jīng)接近發(fā)達國家水平甚至超過了發(fā)達國家水平。但是在教育、文化、體育、地下網(wǎng)管、城市道路、保障性住房建設(shè)等直接服務(wù)民生的公共領(lǐng)域還有很大差距。比如我國百萬人平均擁有的圖書館、博物館、體育場地、城市人均道路長度等，遠遠落后于發(fā)達國家水平。目前，我國仍有大量外出打工的農(nóng)民工難以在工作地安居，當?shù)卣鄙傧鄳?yīng)的保障性住房以及各種教育和醫(yī)療配套服務(wù)，這背后有大量的公共投資缺口。

以提升城市生活品質(zhì)和外出打工農(nóng)民工在工作地全家安居為目標，我和同事粗略估算了未來5年所需要的公共投資規(guī)模，包括保障房建設(shè)、舊房改造、城市道路、軌道交通、地下管網(wǎng)、博物館、圖書館、體育場館，以及教育和醫(yī)療服務(wù)配套等方面的建設(shè)，所需規(guī)模超過30萬億元。這只是對未來所需公共投資部分內(nèi)容的估計，僅憑這些公共投資還遠不足以拉平中國和發(fā)達國家的水平。

政府增加公共投資，特別是在需求不足環(huán)境下增加公共投資一舉多得：一是提高了非政府部門的收入和盈利，對其他部門帶來了正面的外溢效應(yīng)，幫助經(jīng)濟走出總需求不足局面；二是創(chuàng)造了更多的就業(yè)機會，提高了資本利用率，避免了資源的閑置浪費；三是設(shè)計合理的公共投資項目提升了公共利益，為生產(chǎn)賦能，為生活增添便利和保障。

政府舉債增加公共投資不會威脅到政府債務(wù)可持續(xù)性

需求不足環(huán)境下，政府增加公共投資會帶來政府債務(wù)的提升，但并不會增加政府債務(wù)風險，不會威脅到政府債務(wù)的可持續(xù)性。

一是因為政府在增加公共債務(wù)和公共投資的同時，也因為幫助經(jīng)濟走出負向循環(huán)，提高了政府的稅收和諸如土地銷售收入、國有企業(yè)資產(chǎn)增值等方面的收入，提高了政府償債能力。

二是即便政府公共投資沒有帶來政府收入提高，考慮到中國的真實利率遠低于經(jīng)濟增長速度，且這種局面會長期持續(xù)，即便近期政府債務(wù)有較顯著上升，但是債務(wù)率還是會逐漸收斂到一個水平，而不是發(fā)散地增加，不會威脅政府債務(wù)的可持續(xù)性。

面臨需求不足的挑戰(zhàn)，如果政府沒有充分擴大舉債和增加公共投資，經(jīng)濟持續(xù)陷入需求不足環(huán)境，政府總體收入下降，部分地區(qū)的政府收入下降會非常突出，各種分散于地方的、隱性的政府債務(wù)風險反而會難以控制。

（作者系中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長）