《中國經濟周刊》 記者 張燕

地方金融資產類交易場所（下稱“金交所”）正在加速離場。

7月初，四川省地方金融管理局發(fā)布公告稱，為落實國家金融監(jiān)管要求，四川金融資產交易所有限公司主動申請退出交易場所行業(yè)，不再從事交易場所相關業(yè)務。自本公告發(fā)布之日起，四川省無合法金融資產類交易場所存續(xù)。

在此前不久的6月21日，包括廣東、廈門、寧波、天津、山西、黑龍江、河南、海南等在內的八地金融管理部門集中發(fā)布公告，宣布取消轄區(qū)內8家金交所業(yè)務資質。

而在更早之前，今年已經有兩批金交所集中關停。5月10日，山東、吉林、江西、青島、深圳五地的地方金融監(jiān)管部門集中發(fā)布公告，宣布取消轄內5家金交所的業(yè)務資質。3月25日，湖南、遼寧、西安、重慶四地的地方金融監(jiān)管部門發(fā)布公告稱，將取消各自轄內金融資產交易中心的業(yè)務資質。

據(jù)《中國經濟周刊》記者不完全統(tǒng)計，今年各地至少已有20家金交所宣布關停，包括廣東省、河南省、黑龍江省、山西省、海南省、吉林省、江西省、湖南省等多個省份宣布已實現(xiàn)轄內金交所“清零”。

從野蠻生長到黯然離場，金交所為何會加速退場走向“終局”？

地方金交所金融產品風險頻發(fā)

2009年，為規(guī)范金融企業(yè)國有資產轉讓行為，防止國有資產流失，財政部頒布《金融企業(yè)國有資產轉讓管理辦法》（財政部令第54號），規(guī)定非上市企業(yè)國有產權的轉讓應當在依法設立的省級以上（含省級）產權交易機構公開進行。

在這一規(guī)定背景下，2010年5月21日，天津金融資產交易所在天津市濱海新區(qū)注冊成立，成為全國首家正式成立的金融資產交易所。此后幾年時間里，金交所開始在全國各地“落地生根”，同一省份曾出現(xiàn)不止一家金交所。

隨后，因國有資產處置而生的金交所開始“野蠻生長”，業(yè)務快速擴張，逐漸發(fā)展成為非標類金融資產的重要交易平臺。早期金交所多由國資發(fā)起，經省、市一級政府批準，在當?shù)毓ど滩块T登記。這一“政府背書”的天然優(yōu)勢，被P2P平臺、房地產企業(yè)、地方城投等主體“相中”，大量違規(guī)甚至非法的金融理財產品開始通過金交所平臺向公眾銷售，金交所的風險也開始逐步暴露。

“從實際運營來看，地方金交所在促進地方經濟發(fā)展、優(yōu)化金融資源配置等方面發(fā)揮了一定作用，但是近年來由于缺乏有效監(jiān)管，負面作用比正面作用更突出，一定程度上影響了金融發(fā)展正常秩序，也給金融消費者權益帶來損害，全面取締是必要的?！?招聯(lián)首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼在接受《中國經濟周刊》記者采訪時表示。

“在實際經營探索中，地方金交所暴露出了不少風險和隱患。最直接的方面，地方金交所的存在讓金融風險直接觸達普通人，對于普通投資者來說違約風險始終存在?！?北京大成律師事務所高級合伙人肖颯在接受《中國經濟周刊》記者采訪時表示。

肖颯認為，根據(jù)這些債權的評級，原本只有大型金融機構才能購買，然而金交所通過畸高的收益吸引了大量自然人投資者。這種化整為零的運營模式在P2P時代，吸引了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過入股、成為會員等方式入局，用金交所的牌照為有風險的互聯(lián)網(wǎng)金融產品增信?？此啤翱孔V”的金交所背后卻是不良資產、資質不明的互聯(lián)網(wǎng)金融產品，后期爆雷不難預料。

2019年，“先鋒系”旗下多款理財產品到期無法兌付。據(jù)媒體報道，先鋒系旗下的產品曾在包括銀川產權交易中心、海峽（漳州）金融產權交易中心、西安絲路金融資產交易中心、無錫金融資產交易中心等多個地方金交所合作發(fā)行。

2020年，溫州溫都金服P2P爆雷，其股東之一即是南京金融資產交易中心。當年據(jù)媒體報道，交易中心總裁曾克慶因涉嫌非法吸收公眾存款被帶走并立案偵查。2021年，江蘇省地方金融管理局發(fā)布公告稱，省內3家金交所不再從事地方交易場所業(yè)務。

據(jù)記者了解，金交所發(fā)布的金融產品通常通過各種不持牌的第三方財富管理公司或資產管理公司進行線下銷售。年化收益率一般10%左右，金交所從中收取一定的中介傭金。一般來說，金交所在備案掛牌前，要對發(fā)行企業(yè)進行盡職調查，評估發(fā)行人風險，但在操作中，金交所的風控實際“形同虛設”。

金交所退出歷史舞臺，存量業(yè)務有序清理

事實上，針對金交所的監(jiān)管早已啟動。2011年，國務院相繼出臺“37號文” “38號文”，建立由證監(jiān)會牽頭、有關部門參加的“清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會議”，并明確“未經國務院相關金融管理部門批準，不得設立從事保險、信貸、黃金等金融產品交易的交易場所”，已建立的交易場所，要按照“誰批誰管”原則，全面清理整頓。同時，明確金交所的審批權限歸入省級政府，并劃定監(jiān)管紅線。

聯(lián)席會議成立以來，針對交易場所進行了多輪方向不同的清理整頓。其中，2018年發(fā)布的《關于穩(wěn)妥處置地方交易場所遺留問題和風險的意見》（清整聯(lián)辦〔2018〕2號）明確要求金交所限定業(yè)務范圍。2020年12月召開的第五次會議，則明確提出壓縮金交所數(shù)量，嚴禁向個人銷售產品及跨區(qū)展業(yè)。

“2號文下發(fā)以后，金交所的相關通道業(yè)務其實就已經被堵死了?！蹦车氐胤浇鹑诠芾砭止ぷ魅藛T對《中國經濟周刊》記者表示。在房地產企業(yè)、地方城投通過金交所發(fā)布的定融產品被叫停后，各地的金交所在“一省至多一家”的指導原則下進行了整合。

在數(shù)量下降、業(yè)務減少的這幾年里，有關金交所的監(jiān)管重點主要在消化積累的存量風險。在此次宣布關停之前，一些金交所事實上已經不再運營新的項目。

即便金交所關停，還沒完全化解的存量業(yè)務也仍然在繼續(xù)處置清理中。盡管沒有官方數(shù)據(jù)統(tǒng)計目前國內金交所還有多少存量規(guī)模，但今年6月審計署公布的《國務院關于2023年度中央預算執(zhí)行和其他財政收支的審計工作報告》中曾指出，24個地區(qū)所屬國企通過在金融資產交易所違規(guī)發(fā)行融資產品、集資借款等方式向社會公眾融資，至2023年底余額373.42億元。

值得注意的是，在金交所的通道被堵住之后，一些“偽金交所”在沒有獲得相關部門許可的情況下，偽裝成金融資產登記、備案、結算等業(yè)務公司，發(fā)售各種違規(guī)非標理財產品，用高回報吸引投資者。

“近年來針對‘偽金交所’，監(jiān)管已經進行了數(shù)次專項整頓。此次金交所關停后，‘偽金交所’無疑也成為‘無根之木’，未來也難逃關停的命運?！鄙鲜龅胤焦ぷ魅藛T表示。

（本文刊發(fā)于《中國經濟周刊》2024年第14期）